美联储连续第三次加息75个基点，终端利率将达4.6%，明年不会降息

据CNBC报道，美联储周三（9月21日）将基准利率再上调75个基点，并暗示将继续加息至远高于当前的水平。

为了降低接近上世纪80年代初以来最高水平的通货膨胀率，美联储将联邦基金利率上调至3%-3.25%的区间，为2008年初以来的最高水平，这也是美联储连续第三次加息0.75个百分点。

Federalreserve, Public domain, via Wikimedia Commons

此次美联储从今年3月开始，从接近于零的水平开始加息的动作，是其自1990年将隔夜基金利率作为主要政策工具以来，最激进的紧缩举措。唯一可与之相比的是在1994年，当时美联储总共加息2.25个百分点，并在第二年7月开始降息。

在大规模加息的同时，美联储官员表示，他们打算继续加息，直到基金利率水平达到“终端利率”，也就是2023年4.6%的终值。

显示单个美联储官员预期的点状图显示，美联储到2024年才会降息；美联储主席鲍威尔及其同僚近几周强调，明年降息的可能性不大，而市场此前一直认为明年降息是可能的。

联邦公开市场委员会成员表示，他们预计加息将产生影响。表面上看，基金利率是针对银行之间的隔夜拆借利率，但它渗透到许多可调利率的消费债务工具中，如房屋净值贷款、信用卡和汽车融资。

在对利率和经济数据的季度更新估计中，官员们一致认为，美国失业率明年将从目前的3.7%升至4.4%。这种幅度的增长往往伴随着衰退。

与此同时，他们预计2022年的GDP增速将放缓至0.2%，在接下来的几年略有上升，长期增速仅为1.8%。修正后的预测较6月份的1.7%大幅下调，而且是在连续两个季度出现负增长之后做出的，人们普遍认为这种情况是经济衰退的表现。

加息的同时，美联储还希望今年的总体通胀率能够降至5.4%，这是由美联储首选的个人消费支出价格指数(PCE)来衡量的。此指数最新数值显示，8月份通胀率为6.3%。经济预测的摘要认为，到2025年，通货膨胀率将回落到美联储2%的目标。

除去食品和能源的核心通货膨胀率预计今年将下降到4.5%，与目前的4.6%相比变化不大，最终将在2025年下降到2.1%。个人消费价格指数(PCE)一直远低于消费者价格指数。

FOMC的声明在7月份描述支出和生产“走软”。这次会议的声明指出，“最近的指标表明，支出和生产都有适度增长。”这是这份获得一致通过的声明中唯一的改动。

除此之外，声明继续将就业增长描述为“强劲”，并指出“通胀仍处于高位”。声明还再次指出，“继续上调目标利率将是适当的。””

点状图显示，在短期内，几乎所有联储成员都同意上调利率，尽管他们对随后几年的意见出现了一些变化。19个“点”中有6个赞成明年利率在4.75%-5%区间，但中间趋势是4.6%，这将使利率落在4.5%-4.75%区间。美联储将基金利率的目标设定在25个基点的区间。

点状图显示，2024年将有多达三次降息，2025年将有四次降息，长期基金利率预期中值将降至2.9%。

市场一直在为美联储更激进的举措做准备。

芝加哥商品交易所集团的数据显示，交易员们已经完全消化了加息0.75个百分点的波动，甚至认为有18%的可能性出现整整一个百分点的波动。周三会议之前的期货暗示，2023年4月前的基金利率为4.545%。

美联储主席鲍威尔和他的同僚们在去年的大部分时间里都认为通胀是“暂时的”。今年3月，官员们态度转变，将利率上调了25个基点，这是自疫情初期将利率降至零以来的首次加息。

在加息的同时，美联储一直在减少多年来积累的债券持有量。9月标志着美联储开始全面实施“量化紧缩”政策，每个月最多可从8.9万亿美元资产负债表中，提取950亿美元的到期债券收益。