由于美国5月份的CPI指数上涨超过了白宫的预期，同时也给拜登施加了巨大的经济压力，因此在公布了这一指标不久后，美联储就决定再度加码。
据报道，美联储正式宣布启动2022年年内的第三次加息，而此次美联储将加息75个基点，虽然在今年3月和5月，美联储已经分别加息了25个基点以及50个基点，但是就力度而言远远比不上这一次，因为这是自1994年至今，美联储宣布过的最大规模单次加息。与此同时，美国股市三大指数随着这则新闻的公布，从之前的“高空跳水”立即变成“谷底反弹”。
可是当美国股市得到了喘息机会之后，美国国债却迎来了新的变化，据美国财政部6月15号公布的2022年4月份国债数据显示，中国正在减持手中的美国国债，4月份的余额为1.003万亿美元，减持超过360亿美元，美债持有量创下了过去12年来的新低。同样减持美国国债的还有日本，不过由于日本是除美国之外最大的国债持有方，因此余额依然高达1.218万亿美元。
由此可见，即便美联储雄心壮志地宣布加息75个基点，希望能够借此在一定程度稳定住国内通膨，但现实情况的发展恐怕已经脱离了美国的控制。依照公开数据显示，全球所有主要经济体当中，通膨率还能维持在3%以下的国家只有中国，这就意味着美国想把通膨的压力释放到全球已然是不可能了，反倒是美国自己也在面临输入性通膨的压力。众所周知，历来美元加息都会造成全球范围内的股市动荡、大宗物资降价，当资金从发展中国家逃离并且躲入发达国家进行避险时，势必会引发第三世界的金融危机。
反之，西方尤其是美国的股市会因为资金回流疯狂上涨，等到发展中国家的金融市场跌落谷底，美国再利用减息和量化宽松，开闸放洪在全世界范围内寻找目标进行抄底，而当别国经济走出困境，开始复苏甚至是上升时，美元就开始再度加息，如此循环往复、周而复始。
从某种意义上，这种周期性的金融危机同样也是美国金融霸权的真实写照，因为没有任何一个国家，有能力像美国一样去收割世界，但这一次，美国金融霸权并没有发挥预期的效果。虽然美国的通膨的确是由于此前的无限量化宽松导致的，但根本原因还是全球新冠疫情，以及俄乌冲突的爆发。
前者是在全球范围内重创了第三产业，而第三产业恰恰是吸纳劳动力最多的领域，但是高涨的失业率并不足以给这一轮全球通膨，尤其是给美国的通膨“背锅”，因为原材料价格上涨所带来的冲击更加巨大。对比疫情之前，美国的塑料价格上涨了71%，欧洲上涨了112%，钢铁价格，美国上涨了76%，欧洲上涨了184%，这甚至还没有加入国际海运价格上涨，以及美国物流堵塞带来的影响。
可即便如此，美国在今年3月份的贸易逆差已经达到了1268亿美元，4月份为1077亿美元。与之形成鲜明对比的，是依靠实打实的防疫政策去应对新冠病毒的冲击，而不是靠直升机撒钱来稳定内需的中国。我国前5个月的贸易顺差为2904亿美元，对比同期了有大幅度增长，但是中国作为“世界工厂”，并没有将这一轮原材料价格上涨带来的通膨留给自己，因此美国不得不承受本国货币超发+新冠+俄乌冲突，等众多黑天鹅、黑犀牛事件相互叠加，同时相互影响所带来的直接后果。不仅如此，拜登政府虽然想通过加息、降低对华关税、产业链回归本土等策略，来对冲这一次高通膨所带来的影响。
可问题在于美元作为全球货币的信心基础已经被动摇，当美国开始启动“核动力”印钞机之后，无论资源国如何增加供应，生产国如何扩大生产，都追不上美元的通膨速度，更不用说美元指数在上涨的同时，日元和欧元也在上涨。因此，当货币超发的问题没有得到解决之前，即便是原材料价格上涨，中国也会更加倾向于继续购买原材料，而不是增持美国国债。至于美国恐怕就要自求多福了，因为这次美国惹下的祸端，不同于包括次贷危机在内的任何一次金融危机，世界再也没有为美国分散风险的余力了。
随着货币贬值引起的连锁反应逐步释出，亚洲各国央行正设法应对。
同样担忧金融市场波动的，还有韩国政府。6月14日，韩国财政部官员称，金融市场和经济形势“非常严峻”，韩国财政部和央行将共同努力稳定市场。一方面，韩国将把政府债券回购规模从2万亿韩元提高至3万亿韩元；另一方面，韩国央行也表示将密切监控韩元的过度波动。
当前，亚洲多国正被卷入股市、汇率、债券价格同时下跌的风暴，央行的“干预”是否有效？陷入股债汇走弱的局面，亚洲各国经济将何去何从？
股债汇三杀，央行干预难奏效？
近期，以日本、韩国为代表的多个亚洲国家正处于“股、债、汇”下跌的弱势市场。始终坚持以宽松货币政策稳经济的日本首当其冲，该国正因为货币的极速贬值而困扰。
6月13日，日本央行行长黑田东彦就外汇市场上日元急速贬值指出：“这会加剧前景的不确定性、导致企业难以制定业务计划等，给经济造成负面影响。”尽管大规模货币宽松被指是导致日元贬值的重要原因，但黑田东彦仍然表示，日本无意改变通过货币宽松政策支撑经济的做法。
虽然对日元持续贬值的势头感到紧张，但日本在支持经济和回调汇率之间，似乎是心有余而力不足。日元跌跌不休的压力，很快传导到了亚洲其他货币。
受到美联储加息的影响，韩元大幅走低。近期，美元兑韩元为1294.1。由于近日亚洲汇市波动频繁，此前日本和韩国都分别释放了外汇干预警告，密切监测货币的走势。
如果美元指数的走势不能趋稳，日元汇率承压势必加大，而且对国际套利资本来说，日元和韩元的大幅波动本身就是难得的市场机会。
在这种情况下，日本和韩国都不约而同加速回购国债，并不断扩大回购规模。继韩国把政府债券回购规模从2万亿韩元提高至3万亿韩元之后，日本央行也宣布购买2.45万亿日元的日本国债，其中包括6250亿日元1至3年期国债，8000亿日元5至10年期国债，2500亿日元10-25年期国债，1500亿日元25年以上到期的国债。
从日本央行的角度看，购买国债是为了提供资金继续履行“岸田经济学”的内容，而且流动性投放有利于市场估值水平的提升。如果日本股市表现强劲，就有望改变经济不振和信心疲软的现状，日元贬值的情况也可能会放缓。
日元贬值的连锁反应
自3月初以来，日元兑美元就呈现贬值的态势。尽管情况持续，但日本政府并未出手干预，皆因在过去，日元贬值对日本经济往往会产生明显的正面影响。然而，这种正面效应似乎在逐渐减退。
近日，日本企业高管协会进行的一项调查显示，约74%的日本企业经理表示，日元疲软对日本经济产生了负面影响。而高盛策略师Karen Fishman在一份报告中表示，日元贬值对日本经济的正面影响已经不像过去那么明显了，更多的生产在过去的几十年里已经转移到海外，日元疲软普遍被视为对商业不利，而岸田政府专注于民众的生活水平。由于通胀走高可能导致实际工资承压，商业和民生都面临挑战。
与此同时，亚洲其他经济体如韩国，也在一定程度上受到日元贬值的影响。
在当前情况下，亚洲部分国家实际上已自觉或不自觉地步入货币竞争性贬值的螺旋，“尤其是作为全球五大货币之一的日元，由于其在美元指数构成中占据13.6%的权重，其近期出现的大幅贬值已在相当大程度上引发周边国家或地区的货币跟风贬值。”
同为东亚国家的韩国最先受到冲击。据了解，韩国与日本同为出口导向型经济体，两国在石化、机械、钢铁等主力出口产品之间存在竞争。随着日元大幅贬值，韩国产品在全球市场上的价格竞争力也面临挑战。
相较韩国，经济体量更小的东南亚国家受到日元贬值的影响可能会更加明显。机构指出，日本经济体整体较有弹性，但亚洲中小型经济体由于整体抗击打或外部冲击能力较弱，如果日元汇率继续走低，会加剧与日本经贸联系紧密的东南亚国家经济动荡。
那么，竞争性的货币贬值手段能否让东南亚国家抵御日元贬值的影响？对此，专家认为，由于韩元、卢比等亚洲货币的市场流动性和国际化程度都远不及日元，这一前提条件就决定了，除日本外的其他亚洲国家货币政策独立性更弱，将无法主动通过竞争性贬值政策，抵御日元贬值对本国出口竞争力的冲击。
美联储加息冲击如何应对
当前，东南亚国家的出口贸易既受到日元贬值的影响，还因美联储加息而备受冲击，这也是东南亚国家的出口结构所决定的。
在出口结构上，东南亚和日本、美国在供应链、价值链上是互补关系，其中，东南亚国家尤为依赖美国市场。伴随着美国加息，美国金融市场的财富效应将有所减退，有可能会导致美国需求和消费能力萎缩，东南亚国家的经济可能会因此重挫。
美联储15日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。靴子落地前后，多国央行在货币政策上也采取了相应举措。值得注意的是，基于内需疲软、复苏乏力的现实，日本央行很难有别的选择。
日本常年通缩，如今核心消费价格指数（CPI）很不容易才在4月达到2.1%的通胀目标，也是2015年之后首次超过2%。但“此通胀”非“彼通胀”，这是由于能源、大宗商品等价格上涨引起的输入型通胀。当前，日本国内的经济结构性问题仍然严峻。
日本央行或将按兵不动，并继续回购国债。按照日本央行的构想，央行希望通过回购国债，利用财政渠道把资金布局到供给端的结构优化上，而不是用传统货币政策刺激经济复苏，因为这样可能会导致资金直接进入到国际金融市场进行套息交易。
为了稳住经济，韩国、印度以及其他东南亚国家很大程度会跟随美联储加息节奏而选择加息。
“韩国等大部分亚洲国家与日本在经济基本面上情况不同。日本有强大的国际金融中心的存量优势和较为强大的实体经济支撑，相较之下，韩国等亚洲国家仍有很大的差距。因此韩国等亚洲国家更加注重的是眼前的生存问题，它们极有可能只能被动地跟着美联储加息，以此避免市场过度反应。”机构称。
据机构分析称，韩国和印度目前面临的经济困难有一定的相似性，都是受到国际市场能源价格居高不下的影响，而韩国和印度已经启动了加息周期，印度甚至启动硬加息，以应对日益上涨的通货膨胀，但加息效果还有待进一步观察。
包括美联储在内的全球主流央行大幅紧缩货币的大背景下，日本央行不为所动继续QE，但也会承受巨大代价。
上周，日本遭遇了惨烈的“股债汇”三杀，尤其国债暴跌触发熔断机制，最终跌幅创下2013年以来的最大单日跌幅。当前，日本10年期国债收益率已经上涨到0.248%，突破央行所容忍的-0.1%—0.1%区间，后者的承诺不复存在。此前日本采取的方式是无限量印钞购买国债来压低利率，但即便如此，国债还是被大幅抛售，可见投资者要出逃市场的决心是非常强的。从债券市场出来后，继续流出日本，这体现在汇率上，日元大幅贬值，现价兑美元已经到了135，创下24年新低，较去年已经大幅贬值23%。这无疑对日本经济盘产生重大的冲击与影响。
在此背景下，日本还是不愿意加息，因为背后涉及到债务危机的问题。截止2021年末，日本债务占GDP的比例会256.9%，为全球负债率最高的经济体。一旦顶不住要加息，债务危机会很快爆发，不加息，代价也会很大，汇率持续大贬值，经济会遭遇很大的冲击。
被称为“金砖之父”、英国前财政部商务大臣Jim O’Neill于近日表示，若日元兑美元进一步跌至150日元，可能引发1997年亚洲金融危机那样的动荡。
亚洲的风险爆点在日本，欧洲的爆点在意大利，北美的爆点在美国。随着美联储、欧央行的持续大幅加息之下，市场深深的担忧可能会成为现实。当然，不仅是债务危机，还有垃圾债、楼市、股市等大类风险资产泡沫继续破裂的问题。
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