据市场观察报道，随着金融市场继续消化美联储官员在周四发表的言论，即美联储的政策利率可能需要提高到7%，分析师们得出了一个更令人惊讶的结论：7%的利率可能还不够高，不足以赢得对抗通胀的斗争。
詹姆斯·布拉德。Federal Reserve Bank of St. Louis, Public domain, via Wikimedia Commons
在肯塔基州路易维尔的一次演讲中，美国圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德估计，联邦基金利率目标需要达到5%-7%，才能将利率推向足以减缓经济增长的区域，从而让通胀显著下降。
在布拉德周四作出了这些估计之后，美股遭遇了两周以来的首次连跌，ICE美元指数、美国国债收益率飙升，国债曲线的许多部分都闪现出关于经济前景令人担忧的迹象。周五早些时候，债券市场与美元一起企稳，直到下午国债再次出现抛售。
与此同时，股市在周五出现了一些乐观情绪，道琼斯工业平均指数和标普500指数出现小幅上涨。
在幕后，一些经济学家称赞了布拉德的诚实，而其他分析师则表示，布拉德的估计并不像投资者和交易员认为的那样令人震惊。
交易员、基金经理和经济学家告诉市场观察，金融市场中最被低估的风险之一是：通胀率不能快速回落到2%，以减轻美联储采取更激进行动的必要性。
Stifel, Nicolaus & Co.的经济学家林赛·皮格萨和劳伦·亨德森表示，他们认为，即使是7%的联邦基金利率也可能“低估了”美联储的基准利率可能需要达到的高度。
他们在一份报告中写道，计算表明，“联邦基金利率可能需要比（布拉德）建议的上限高100-200个基点”。换句话说，联邦基金利率要达到8%-9%之间，而目前的范围是3.75%-4%。
他们说：“最近通胀压力出现改善，从峰值水平回落，似乎在某种程度上蒙蔽了许多投资者的眼睛，不知道美联储是否需要积极地继续沿着提高利率的道路前进。虽然CPI（消费者价格指数）7.7%的同比涨幅比之前报告的8.2%有所改善，但这并不值得庆祝，也不是美联储转向更宽松政策的明确信号，距离2%的目标范围仍然遥远。”
Stifel的经济学家还表示，布拉德的假设依赖的是历史低位的中性利率，中性利率是指既不刺激经济增长也不限制经济增长的理论水平利率。
裕信银行的研究人员在一份未署名的报告中说，虽然金融市场参与者听到“7%认为这是完全令人震惊的事”，但联邦基金利率最终远高于大多数人预期“并不是特别新鲜的事”。
截至周五，联邦基金交易员大多预计，到明年上半年，美联储的主要政策利率目标将达到4.75%-5%之间，或5%-5.25%之间。
然而，据裕信银行的研究人员称，对泰勒规则估计的标准解释表明，联邦基金利率应该会在10%左右。泰勒规则是一个被普遍接受的经验法则，用于确定相对于当前经济状况而言，利率应该达到什么水平。
瑞穗证券经济学家亚历克斯·佩尔和史蒂·文里奇说，一些人公开质疑联邦公开市场委员会（FOMC）今年有投票权的成员布拉德所作的估计，指出他在利率估计中忽略了美联储量化紧缩进程的影响。一旦量化紧缩进程被考虑在内，联邦基金利率潜在的“窄幅范围”可能更接近于4.5%-4.75%到6.5%-6.75%。
不过，合理结果的“全部范围”甚至更广：“在极端鸽派的情况下，即美联储已经过度收紧政策”，利率会可能低至3.25%-3.5%；“在极端鹰派的情况下，即美联储只完成了一半工作”，利率可能会达到8.25%-8.5%。
纽约FHN Financial公司的首席经济学家克里斯·罗（音译，Chris Low）称，布拉德的演讲“很精彩”，因为“这是迄今为止，任何FOMC参与者提出的，将公众对联邦基金终端利率预期转移到一个合理范围的最诚实的尝试”。
在谈到布拉德时，罗表示：“请记住，他竭尽全力避免让市场感到震惊。他的区间范围从鸽派到合理，而不是从鸽派到鹰派。我们的预期仍处于管理过程中。我们不能因此而责怪他。”
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