纽约时报报道说，俄罗斯正在逼近外债重大违约，这是自一个多世纪前的布尔什维克革命以来从未见过的一个严峻时刻，引发了可能持续多年的法律争论，还有债券持有人对俄罗斯资产进行全球追索的可能。
迫在眉睫的违约是制裁的结果，制裁使俄罗斯约一半的6400亿美元外汇储备无法动用，这些债券当时是基于美元发行的，现在俄罗斯进行债券偿还的能力受到限制。
为了应对，俄罗斯已经先发制人地将违约视为美国及其盟国实施制裁的结果，并威胁要在法庭上对这种结果提出异议。
这场即将到来的斗争，可能会使俄罗斯与来自世界各地的机构投资者对立起来，同时提出了一个模糊的问题，即在制裁遏制了一个国家的偿债能力的罕见情况下，谁可以决定一个国家是否真的违约。
俄罗斯似乎不可能对宣布违约的事情掉以轻心。如果发生这种情况，将提高俄罗斯未来几年的借贷成本，并有效地将其赶出国际资本市场，对今年已经预计将大幅收缩的经济造成更大压力。这也将是普京一个污点，更加让人关注俄罗斯因入侵乌克兰而产生的成本。
俄罗斯与美国、欧洲和其他国家几十年的重要商业关系已经突然断裂，对俄罗斯来说，这关系到经济增长的基础之一，能够顺利地从境外借到钱。
由于俄罗斯的困境是如此不寻常，谁是主权债务违约的最终仲裁者仍然是一个没有定论的问题。
乔治亚大学特里商学院的法律研究教授、主权债务专家蒂姆·桑普斯说：“这表明了主权债务市场的不稳定性和拼凑性。我认为，由于各种原因，这将是一个错综复杂和有争议的问题。”
他表示，可能会有一连串的事件使俄罗斯陷入违约。
最直接的判决可能来自大型信用评级机构，它们已经发出信号，表明俄罗斯的信用价值正在受到质疑，违约可能即将发生。
上周，穆迪警告说，俄罗斯在4月4日以卢布支付了约6.5亿美元的美元债务，如果它不在5月4日30天的宽限期结束前扭转方向并以美元支付，则可能被视为违约。此前，标普全球在本周早些时候发出了类似的警告，将俄罗斯置于“选择性违约”的评级之下。
但目前还不清楚，如果俄罗斯在宽限期结束后未能付款，评级机构将如何权衡，因为欧盟的制裁限制了这些机构对俄罗斯进行评级。穆迪和标普的发言人未予置评。惠誉发言人表示，鉴于制裁，他无法对俄罗斯的信用状况作出任何评论。
拜登政府本月早些时候对俄罗斯施加了额外的压力，美国财政部开始阻止俄罗斯使用在美国银行持有的美元进行债务支付。这项新的限制旨在迫使俄罗斯在耗尽其在俄罗斯的剩余美元储备或使用新的收入（例如来自天然气付款），来支付债券和避免债务违约之间做出选择。
当然俄罗斯仍然可以支付自己的主权债务，但是不能使用在美国金融机构的俄罗斯政府账户的资金。
在外币债券支付的宽限期于5月4日到期后，下一个关键时刻将是5月25日。届时，美国债券持有人将不再能够在财政部允许的临时豁免条件下接受俄罗斯的债务支付。
虽然评级机构的裁决分量很重，但最终将由债券持有人来决定俄罗斯未能支付到期的款项，违反其合同条款的后果。债券持有人可以采取观望的态度，或者宣布债券立即到期并要求支付，这可能导致其他有“交叉违约 ”条款的债券也出现违约。
另一个潜在的违约仲裁者是信用衍生品确定委员会，这是一个由违约保险或信用违约掉期市场的投资者组成的小组。这个委员会正在审议俄罗斯的卢布支付是否构成“未能支付”，这将启动保险赔付。委员会已经裁定，国有的俄罗斯铁路公司(Russian Railways JSC)因错过一次债券利息支付而处于违约状态。
在一些分析人士看来，这一决定和卢布的支付，意味着俄罗斯在技术上已经处于违约状态。
“如果俄罗斯不按时付款，不以合同中的货币付款，那就是违约，这很清楚，”BlueBay资产管理公司的高级主权策略师蒂莫西·阿什说。“就所有意图和目的而言，俄罗斯已经处于违约状态。”
违约问题以前也曾在法庭上纠缠不清。值得注意的是，2014年，阿根廷在与拒绝接受减少付款的对冲基金的谈判破裂后出现违约，美国的一名联邦法官裁定，如果不支付对冲基金的坚持者，阿根廷就无法正常支付债券。美国最高法院拒绝听取阿根廷对该案的上诉。
俄罗斯的情况很特殊，因为受到了制裁，预计它将辩称其以债券合同中的货币进行支付的能力受到了限制，因为它无法获得所有的储备。
阿什表示，俄罗斯很难找到一个同情俄罗斯立场的法院，“美国法院永远不会做出反对O.F.A.C.的裁决。”
他指的是美国财政部外国资产控制办公室，负责管理制裁。
但桑普斯表示，鉴于俄罗斯的全球“贱民”地位，即使债权人在法庭上赢得有利的判决，他们也可能难以追讨俄罗斯的资产。
他预测，俄罗斯将寻找创造性的方法来避免承认违约，例如指出债券合同中的“神秘语言”可以被解释为允许以其他货币支付，或者通过寻求友好的法院管辖权，也许在俄罗斯。他说，“我确实认为他们会坚持自己的另类事实。”
尽管违约具有象征意义，但对俄罗斯和世界的经济影响可能相对较小。
经济学家估计，俄罗斯的外国公共债务总额约为750亿美元，而俄罗斯每年的能源销售价值约为2000亿美元。自2月下旬以来，投资者一直在准备到来的违约，而政策制定者也暗示，违约不会对金融系统的稳定构成威胁。
最终，市场将决定俄罗斯是否值得留在信贷市场，而其在乌克兰的行动和未来的制裁将决定其经济的命运。
专门研究主权债务的乔治敦大学法学院教授安娜·盖尔彭说：“这感觉就像在一个非常丑陋和深刻的环境上的装饰品和调味品。就能源收入而言，他们是在用消防水管喝水，那么他们为什么还需要借钱呢?”
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